Por Morgan Housel
En un punto la semana pasada, Florida vendía 550 boletos de lotería por segundo.
En perspectiva, eso es el 2% de lo que puede manejar toda la red de pagos de Visa. El premio mayor de $ 2 mil millones de Mega Million / Powerball valía más de nueve estados gastados en educación K-12 cada año.
Por supuesto, las probabilidades de ganar eran de 1 en 300 millones. Es el equivalente de tomar a toda la población de los Estados Unidos, elegir a una persona al azar y que esa persona sea tu madre.
¿Quién está comprando estos boletos? Sobre todo gente pobre. Bloomberg informó recientemente:
Los hogares de ingresos más bajos en los EE. UU. En promedio gastan $ 412 anuales en boletos de lotería, que es casi cuatro veces los $ 105 al año gastados por los hogares con mayores ingresos.
Cuatrocientos dólares es la misma cantidad de dinero que el 40% de los hogares no puede obtener en un apuro. Los estadounidenses de bajos ingresos están gastando sus fondos de emergencia en un volante de 1 en 300 millones.
Deben estar locos.
Lo he escuchado mucho en las últimas semanas. Pero déjame detenerte allí mismo.
Nadie esta loco.
Las personas pueden estar mal informadas. Pueden tener información incompleta. Pueden ser malos en matemáticas. Pueden ser persuadidos por el marketing podrido. No pueden tener idea de lo que están haciendo. Pueden juzgar mal las consecuencias de sus acciones.
Oh, ¿pueden alguna vez?
Pero la decisión de comprar un boleto de lotería, o una acción, o una casa, o lo que sea, tiene sentido para ellos en ese momento y marca todas las casillas que deben marcar. Cada decisión que todos toman se racionaliza en su cabeza cuando la toman.
La piedra angular de las finanzas conductuales es que la mayoría de las personas asumen que es un campo cuyos defectos documentados se aplican a otras personas, pero no a ellos mismos. Esto se debe a que juzgamos a los demás únicamente por sus acciones, pero al juzgarnos a nosotros mismos tenemos un diálogo interno que racionaliza lo que otros identifican como malas decisiones. Raramente escuchamos las justificaciones internas que otras personas tienen por sus errores, pero somos muy conscientes de los nuestros. Daniel Kahneman comienza su libro:
«La premisa de este libro es que es más fácil reconocer los errores de otras personas que los nuestros».
Prácticamente todos los que leen el artículo de Bloomberg, y este artículo, tienen ingresos, activos, educación, oportunidades de avance profesional, etc. superiores al promedio, por lo que es difícil para muchos de nosotros comprender intuitivamente el razonamiento subconsciente de aquellos en el cuartil de ingresos más bajos, que compran La mayoría de los boletos de lotería. Pero puedes imaginarte algo así:
Vivimos de cheque en cheque y los ahorros parecen estar fuera de nuestro alcance. Nuestras perspectivas de salarios mucho más altos parecen estar fuera de alcance. No podemos permitirnos unas vacaciones agradables, autos nuevos, seguros de salud u hogares en vecindarios seguros. No podemos llevar a nuestros hijos a la universidad sin deudas. Muchas de las cosas que los lectores de Bloomberg / Collaborative Fund tienen ahora o tienen una buena oportunidad de obtener, nosotros no. Comprar un boleto de lotería es la única vez en nuestras vidas que podemos tener un sueño tangible de obtener las cosas buenas que ya tiene y dar por sentado. Estamos pagando un sueño, y es posible que no lo entiendas porque ya lo estás viviendo. Por eso compramos más boletos que usted.
No tiene que estar de acuerdo con este razonamiento. Todavía tomaron una mala decisión financiera. Pero puedo entender por qué lo hicieron. Puedo entender por qué las personas más pobres compran la mayoría de los boletos de lotería.
Muchas decisiones son estadísticamente incorrectas pero intuitivamente correctas para la persona que las toma.
¿Por qué los inversores inteligentes compraron acciones de Internet en 1999? La respuesta fácil es: «Porque eran irracionales y codiciosos». Eso era cierto para algunas personas. Pero otros, diría que la mayoría, no creían que los futuros flujos de efectivo descontados de Cisco Systems valieran 600 mil millones de dólares. Pensaron que las acciones de Cisco subirían la próxima semana. Y dado el impulso de los cinco años anteriores, esa no fue una apuesta loca. La mayoría de los inversores probablemente racionalizaron lo que estaban haciendo de manera que no estuvieran tan locos, incluso si resultaron estar absolutamente equivocados.
Lo mismo con la vivienda. ¿Qué tipo de maníaco paga mil millones de dólares por un condominio en Miami en 2005? «Un idiota loco», podrías decir.
Pero observe el porcentaje de hogares de Florida cuyo dueño anterior mantuvo la propiedad por menos de seis meses. Al comprador marginal en 2005 no le importaban las relaciones precio / ingresos a largo plazo. Es más fácil racionalizar el pago excesivo para que una casa se voltee el próximo mes que una compra a largo plazo:
No tiene que pensar que ninguna de estas decisiones fue correcta. Ciertamente no tienes que considerarlos inteligentes. La mayoría no. Pero probablemente tenían sentido para las personas que los hicieron en ese momento basándose en el razonamiento con el que realmente podría empatizar si pudiera escuchar la narrativa interna en sus cabezas.
La gente a menudo se equivoca, pero pocos están locos.
Dos cosas provienen de eso:
1. Tenga cuidado con las señales de otras personas cuando no tenga idea de lo que están pensando.
Muchas decisiones financieras y de inversión tienen su origen en observar lo que hacen otras personas y copiarlas o apostar en contra de ellas. Pero cuando no sabes por qué algunas personas se comportan como lo hacen, no sabrán cuánto tiempo seguirán actuando de esa manera, qué les hará cambiar de opinión o si alguna vez aprenderán su lección. Las burbujas reclaman víctimas cuando el impulso a corto plazo atrae a los comerciantes con horizontes de tiempo cada vez más cortos, que luego influyen inadvertidamente en el comportamiento de los inversores a largo plazo.
2. Nadie está loco, incluido usted. Pero todos justifican acciones basadas en un razonamiento deficiente, incluido usted.
Pocas personas toman decisiones financieras simplemente con una hoja de cálculo. Los hacen en la mesa de la cena, o en una reunión de la compañía, donde la historia personal, su propia visión única del mundo, el ego, el orgullo, el marketing y los incentivos extraños se mezclan en un razonamiento que puede parecer una locura para los demás, pero que se entrelaza. Una narrativa que funcione para usted. Hago esto. Hazlo tu. La parte divertida de las finanzas conductuales es aprender qué tan defectuosas pueden ser otras personas. La parte difícil es tratar de descubrir qué tan defectuoso eres y qué historias tienen sentido para ti pero que a otros les parecerían locas.
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